2025年5月，大众出行巨头Uber在中国自动驾驶边界连下几子：向文远知行追加1亿好意思元股权投资开yun体育网，与小马智行达成中东Robotaxi平台接入左券，联袂Momenta运转欧洲市集前装量产车落地谋略。

这场触及技能道路、交易形状与地缘资源的"三线押注"，不仅折射出Uber构建大众自动驾驶生态的贪心，更将中国头部自动驾驶企业推入了新的赛段。

多头押注背后的生态博弈

Uber的"三线下注"，造成了颇为精密瞎想的计谋互补。

对文远知行1亿好意思元的追加投资，对准的是中东市集的地缘红利——阿联酋予以自动驾驶企业每辆车30%购置补贴，且允许全境无安全员运营。文远与Uber结合运营的Robotaxi车队已跃居中好意思除外最大限制，这种“技能输出+运营分红”形状，侧目了国内市集的政策限制和滴滴的流量驾驭。

这种组合既侧目了单一技能道路风险，又造成从研发到运营的完好闭环。值得玩味的是投资力度相反：文远获1亿好意思元真金白银，小马仅获平台进口，Momenta则锁定技能互助——成天职拨的不同，似乎也暗意着三家企业的资源稀缺性排序。

计谋分野与财务破局

从现款流角度看，小马智行和文远知行两家公司正献技不同的生活玄学。

文远知行的计谋弃取号称激进。2024年营收3.61亿元，同比下跌10.2%，却将90%研发资源投向外洋市集，与Uber结合运营的阿布扎比、迪拜Robotaxi车队已冲突50台限制。

这种"以空间换时代"的策略，使其外洋业务毛利率达30.7%，但代价是操办现款流的握续失血。其中枢风险在于中东等市集的需请素质滞后——阿布扎比车队的日均订单量离实现单车盈利还有不小距离，但外洋市集带来的销售和行政用度激增却实委果在（2022至2024年从2.61亿元增至11.93亿元，小马智行则从3.43亿元增至4.08亿元）。

尽管Uber注资1亿好意思元及中东主权基金背书为其获得3年缓冲期，但财富欠债表中84亿元"明股实债"的夹层权利，仍如达摩克利斯之剑高悬。

小马智行则展现出更强的成本规章力。Robotruck板块通过固定道路优化算法，将货运能耗大为缩短，L4卡车每公里运营成本已迫临东谈主工驾驶临界点。该公司2024年营收5.48亿元同比增长4.3%，其中Robotruck板块收入同比增幅超61%，就已初见生效。

此外，它弃取的"技能降本+场景深耕"策略，使第七代系统robotaxi单车成本压至15万元内，更借助与丰田的深度绑定，转嫁了硬件参加压力。

但该公司隐患一样较着：Robotaxi业务仍需握续输血。Uber互助带来的股价猛涨，大略心事了其毛利率下跌（2024年为15.2%，比2023年下跌8.3个百分点）和robotaxi奇迹收入下跌（2024年为730万好意思元，同比下跌5.3%）的潜在危急，但“在2025年实现Robotaxi单车运营毛利转正”的指标能否实现相比关键。

成本耐烦与估值重构

在这场财务解围赛中，关键点一经在于交易化旅途的考据周期，成本市集的耐烦值正在倒计时。

文远知行凭借Uber的握续输血和主权基金背书，或能保管3年以上的计谋窗口期。但它需要解说外洋市集的限制经济效应，其瞎想的数十万级车队需达到日均40单智商覆盖成本，这相等于刻下运营效果的几倍普及。

小马智行则面对L4技能降本与L2营收增长的均衡不毛，若Robotruck业务增速无法复刻2024年的势头，可能又一次面对现款流危急。2025年假使无法竣事Robotaxi盈利本旨的话，也可能触发丰田等产业成本的重估机制。

自动驾驶的结尾尚未到来，但财务健康的标尺果决落下——谁能在烧钱与造血间找到动态均衡，谁就能获得这场马拉松的下一程。

 

采写：南齐·湾财社记者 胡雯雯开yun体育网