起首：中粮期货盘及第心

2024年三大机构临了一份月报出炉，资历了一年的不合和不休退换，在12月的论述中，三份月报的相反依然存在，对永久需求预期的退换标的仍然不同，但从数值的退换来看，三方预期反而是不休相互逼近的。

一

民众合座供需

2024年还是接近尾声，EIA、OPEC和IEA关于本年的供需情况也区分笃定。合座来看三个机构对需求的猜度基本在1.03亿桶，其中IEA给出的数字最低，而尽管OPEC还是聚会下调预估，其需求数字也权臣高于其他两者。

图1：民众总供需

数据起首：EIA、OPEC、IEA，中粮期货盘考院

从笔墨部分来看，2024年总需求不足预期的主要原因在亚洲，而亚洲中除了印度等国有一定影响以外，占比最大的起首在于中国。

本年中国现实的奢侈在节拍上并莫得本色改造，依然是三季度旺季奢侈飞腾，四季度环比回落的趋势，但旺季的高点同比来看偏低，这亦然因为昨年十月基准较高。OPEC在岁首对国内增长抱有过高预期，导致现实需求增长未达到预期高水平，后续不休下调该数字，更多是在修正预期。况且飞腾的预期数字在向2025年退换，突显的是国内转型节拍草率说增万古点与之前掂量的有进出。

另外皮供需差上头，本年需求大于供给的模样还是笃定，至少短期之内民众原油依然是处于一个略偏紧均衡的现象。

二

永久掂量的中枢

如上所述，OPEC近五个月一改乐不雅派头，不休下调需求预期值，而本次IEA恰恰相悖，对2025的需求进行了较为浮现的上调。永久诚然退换标的是相悖的，但本色上关于永久需求情况是逐步趋于一致，对2025的供需模样在不休折中料理。

图2：好意思国和OPEC供需

数据起首：EIA、OPEC、IEA，中粮期货盘考院

从分项数据来看，关于来岁好意思国的需求退换不大，阛阓对西洋的增永久望值并不算高，尽管特朗普上台后掂量有财政战略上的支捏，但商业战产生的影响当今还难以判断，欧洲的永久增长预期也并不彊。

与本年的中枢身分相似，来岁需求端的中心依然在于中国，凭证三大月报预期，中国的增长将决定大部分增速水平，另外印度、非洲和中东或也有一定影响。本月刺激战略给出超预期利好，阛阓对中国需求进一步增长的预期也有所升温，亦然IEA上调2025需求的主要原因。

关于2025年，EIA上个月给出的供给-需求是只怕，本月转为负值，暗示基本面乐不雅流程有所飞腾，但并非是因为需求权臣改善，而是总产量被下调。改日供给端的中枢在OPEC+，12月会议笃定延迟减产，对永久油价存在更强复旧，但能否将弥散预期扭转，还需关切奉行情况以及一季度之后的谋略。

另外关切好意思国产量在本年还是再度杀青较大幅度的同比增长开云体育，并捏续在历史高点继续飞腾，EIA预估来岁仍有较为权臣的增漫空间，将进一步冲破新高。如之前论述分析，特朗普上台对好意思国油企的分娩非凡利好，好意思国的供给增量可能会对消OPEC+的减产发奋。